Aroundtown, ein großes europäisches Immobilienunternehmen, veröffentlicht Geschäftsergebnisse für das erste Halbjahr 2026. Diese zeigen operative Stabilität und ein solides Mietwachstum auf vergleichbarer Basis. Die Halbjahreszahlen liegen im Rahmen der Erwartungen und bestätigen die strategische Ausrichtung des MDAX-Unternehmens.

Aroundtown arbeitet aktiv an der Umschichtung und Wertentwicklung seines Portfolios. Maßnahmen wie die Umwandlung von Büros zu Hospitality-Objekten und gezielte Aktienrückkäufe sind Reaktionen auf die Marktgegebenheiten.

Die Zahlen des ersten Halbjahres 2026 spiegeln ein weitgehend stabiles operatives Geschäft wider. Die Netto-Mieterträge (Net Rental Income) betragen 591 Millionen Euro, vergleichbar mit dem Vorjahreszeitraum. Auch das bereinigte EBITDA liegt mit 500 Millionen Euro stabil gegenüber den 501 Millionen Euro aus dem ersten Halbjahr 2025.

Der FFO I (Funds From Operations I) verzeichnet einen leichten Rückgang um vier Prozent auf 144 Millionen Euro. Dieser Rückgang ist primär auf höhere Finanzierungskosten zurückzuführen. Er wird teilweise kompensiert durch den erhöhten Anteil an Grand City Properties (GCP) und niedrigere Zinsen auf ewige Anleihen.

Der FFO I pro Aktie beläuft sich auf 0,13 Euro. Das Aktienrückkaufprogramm unterstützt diesen Wert pro Aktie.

Aroundtown setzt seine Portfoliostrukturierung mit gezielten Maßnahmen fort. Ein Beispiel ist die Umwandlung eines ehemaligen Bürogebäudes in Athen zu einer Hospitality-Immobilie mit 43 Zimmern. Das Objekt Themistokleous 11 wird als Akeah Athens City Center durch SmartRental betrieben.

Die Immobilie in der Themistokleous 11 ist Aroundtowns erste Büro-zu-Hospitality-Konversion in Griechenland und der erste Mietvertrag mit SmartRental im Land. Timothy Wright, CCMO von Aroundtown, betont, das Unternehmen passe seinen Bestand an die jeweilige Standortnachfrage an. Hospitality-Angebote sind Teil der Conversion-Strategie.

Parallel dazu meldet Aroundtown Vermietungserfolge in Rotterdam: Im Gebäude Admiraliteitskade 62 werden mehr als 14.500 Quadratmeter Bürofläche neu vermietet oder Vertragsverlängerungen erzielt. Zu den Mietern gehören Nevesbu, Chane und KoersVO. Diese Verträge haben überwiegend langfristige Laufzeiten von etwa zehn Jahren.

Finanzielle Stabilität und Portfoliomaßnahmen

Das Portfolio von Aroundtown ist per Juni 2026 mit 25,2 Milliarden Euro bewertet. Der EPRA NTA (Net Tangible Assets) beläuft sich auf 9,1 Milliarden Euro beziehungsweise 8,0 Euro pro Aktie. Dies ist ein Anstieg von drei Prozent gegenüber Dezember 2025. Dieser Anstieg resultiert aus Gewinnen und Aktienrückkäufen, die zu einem hohen Abschlag zum EPRA NTA pro Aktie erfolgen.

Die Beleihungsquote (LTV) liegt leicht erhöht bei 43 Prozent per Juni 2026. Aroundtown verfügt per Juni 2026 über eine Liquidität von 3,9 Milliarden Euro.

Die operativen Kennzahlen zeigen ein Like-for-like-Mietwachstum von 2,7 Prozent. Aufgeschlüsselt verzeichnen Wohnimmobilien ein Wachstum von 3,5 Prozent, Hotelimmobilien von 4,4 Prozent und Büroimmobilien von 0,9 Prozent.

Die EPRA-Leerstandsquote im Gesamtportfolio beträgt 7,8 Prozent. Bei Wohnimmobilien liegt sie bei 3,3 Prozent, bei Hotels bei 2,2 Prozent und bei Büroimmobilien bei 13,6 Prozent. Im ersten Halbjahr werden Verkäufe über rund 350 Millionen Euro abgeschlossen, durchschnittlich bei minus einem Prozent des Buchwerts. Weitere Verkäufe in Höhe von rund 390 Millionen Euro sind bereits unterzeichnet.

Strategische Weichenstellungen

Aroundtown hat seine Beteiligung an Grand City Properties (GCP) von 62,5 Prozent auf 84 Prozent erhöht. Dies erfolgt über ein freiwilliges Tauschangebot sowie opportunistische Käufe am freien Markt. Die erhöhte Beteiligung an GCP soll ab 2027 zusätzliche 10 Millionen Euro FFO I pro Jahr generieren.

Die Umwandlungs- und Repositionierungsstrategie soll bis 2030 ein potenzielles Mietwachstum von rund 55 Millionen Euro ermöglichen.

Im Jahresverlauf nimmt Aroundtown rund 1,6 Milliarden Euro Kapital auf und zahlt etwa 2,3 Milliarden Euro an Anleihen zurück. Im ersten Halbjahr 2026 werden rund 550 Millionen Euro an Anleihen begeben und rund 475 Millionen Euro zurückgezahlt. Das Aktienrückkaufprogramm startet im Januar 2026 und ist nahezu abgeschlossen.

Die Rückkäufe erfolgen zu einem Durchschnittspreis von 2,54 Euro pro Aktie bei einem Abschlag von rund 67 Prozent zum EPRA NTA pro Aktie.

Analysteneinschätzungen und Ausblick

Analysten bewerten die Entwicklung unterschiedlich. J.P. Morgan bestätigt am 26.

August 2026 die Einstufung für Aroundtown auf „Neutral“ mit einem Kursziel von 3,30 Euro. Neil Green von J.P. Morgan hebt das solide Mietwachstum und die Bestätigung der Jahresziele hervor.

Zugleich verweist er auf den weiterhin hohen Verschuldungsgrad. Jefferies stuft Aroundtown mit „sell“ ein. Goldman Sachs belässt die Bewertung auf „Neutral“.

Aroundtown erwartet ein Mietwachstum von zwei bis drei Prozent auf vergleichbarer Basis in den kommenden drei bis vier Jahren, was rund 100 Millionen Euro zusätzlichem Mietertrag entsprechen soll. Externe Bewertungen des Portfolios im ersten Halbjahr 2026 stufen die Bewertungen als stabil ein. Offen bleibt, wie sich der hohe Verschuldungsgrad bei zukünftigen Zinsentwicklungen verhält.

Zudem ist zu klären, inwieweit die strategischen Umwandlungen und der erhöhte GCP-Anteil den FFO I nachhaltig stärken können, um Finanzierungskosten zu beeinflussen. Die Entwicklung des Büroimmobilienmarkts und die Akzeptanz der Hospitality-Konversionen sind weitere Faktoren für die künftige Performance.