Defiance forciert Hebel-ETFs: Stündlicher Reset soll SEC-Bedenken umgehen

Defiance ETFs hat bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC Anträge für 16 zweifach gehebelte ETFs eingereicht. Diese geplanten Produkte sollen im Gegensatz zu bestehenden Angeboten, die täglich zurückgesetzt werden, stündlich zurückgesetzt werden. Die Fonds sehen sechs „Intraday Execution Periods“ pro Handelstag vor.

Die geplanten Fonds konzentrieren sich auf Einzelaktien wie SpaceX, Meta und Palantir sowie auf den Roundhill Memory ETF (DRAM). Das stündliche Reset-Konzept interpretiert der Markt als Versuch, Bedenken der SEC hinsichtlich höherer Hebelwirkungen zu umgehen. Die Aufsichtsbehörde wies Emittenten Anfang 2026 an, Pläne für neue dreifach-, vierfach- und fünffach-gehebelte Fonds zurückzuhalten.

Kampf um höhere Hebelwirkung

Die Anweisung der SEC an Emittenten Anfang 2026 betraf Pläne für neue drei-, vier- und fünffach gehebelte Fonds. Benjamin Schiffrin, Director of Securities Policy bei Better Markets, äußert sich kritisch zu Defiances Konzept. Er sagt: „They’re trying to get around concerns the SEC has expressed around higher leverage.

It’s fair to say this is risky, if not riskier, than an ETF that is 5x leveraged but in a different wrapper.“ Schiffrin fügt hinzu, dass Privatanlegern nicht immer klar erkennbar sei, wie schnell Kapital bei solchen Produkten verloren gehen kann.

Risikofaktoren im Fokus der Kritik

Kritiker heben insbesondere das erhöhte „Compounding Risk“ hervor. Roxanna Islam, Head of Sector and Industry Research bei TMX VettaFi, erklärt: „These ETFs are designed for short-term traders who actively manage their positions throughout the day. Because they reset multiple times throughout the trading day, they carry greater compounding risk than traditional daily-reset leveraged ETFs.“

Michael Martin, Vice President of Market Strategy, und Michael Rechenthin, Chief Innovation Officer bei TradingBlock, veranschaulichen das Problem mit einem Beispiel: „Intraday volatility runs hotter than close-to-close volatility in these [stock] names, and the filing says so. You lose 50%, you have to make 100%. Six resets a day gives that math more chances to run.“

Mehrere Resets pro Tag erhöhen damit die Wahrscheinlichkeit, dass sich ungünstige Marktbewegungen kumulativ auswirken.

Wachsender Markt für gehebelte Produkte

Der Markt für gehebelte Single-Stock- und inverse ETFs wächst in den vergangenen zwei Jahren. Die Anzahl solcher ETFs stieg von 28 Ende 2023 auf 486. Davon entfallen etwa 40 ETFs auf die Kategorie Software-Infrastruktur und 23 auf Software-Anwendungsunternehmen.

Ein Bericht von Morningstar zeigt eine Diskrepanz zwischen der beabsichtigten Nutzung und dem tatsächlichen Anlegerverhalten. Die durchschnittliche Rendite gehebelter ETFs betrug über vier Jahre minus 38 Prozent, während das durchschnittliche Handelsvolumen 22 Prozent betrug. Morningstar interpretiert dies so, dass Anleger Positionen oft länger als einen Tag hielten, obwohl die Produkte für den Intraday-Handel konzipiert sind.

Ausblick und offene Fragen

Die SEC sammelt aktuell öffentliche Kommentare zu sogenannten „neuartigen“ ETFs. Ob die von Defiance beantragten, stündlich zurückgesetzten Fonds zugelassen werden, ist damit offen.

Defiance hat auf eine Anfrage nach Kommentaren zu den vorgeschlagenen Fonds nicht reagiert. Analysten und Marktbeobachter erwarten die Entscheidung der SEC, die einen Präzedenzfall für die weitere Entwicklung im Bereich der gehebelten ETF-Produkte schaffen könnte.