Die Nürnberger Versicherung vollzieht nach ihrer Sanierung und der Übernahme durch die Vienna Insurance Group einen grundlegenden Strategiewechsel. Der Traditionskonzern verabschiedet sich vom Modell des reinen Vollsortimenters. Künftig verbleiben 70 bis 80 Prozent der Produkte in der Eigenfertigung.

Für die übrigen Sparten setzt Vorstandschef Harald Rosenberger auf Kooperationen, bei denen externe Risikoträger das versicherungstechnische Risiko vollständig übernehmen. Parallel dazu markiert der bevorstehende Rückzug von der Börse das Ende der Eigenständigkeit unter dem neuen Mehrheitseigner.

Rückzug aus der Vollabdeckung schärft das Risikoprofil

Statt sämtliche Sparten auf eigene Rechnung zu zeichnen, lagert die Nürnberger versicherungstechnische Risiken in ausgewählten Nischen konsequent an externe Partner aus. Für Kunden und Vertrieb ändert sich an der Oberfläche wenig: Die Generalagenten und Autohaus-Partner vertreiben die Policen weiterhin unter der Marke Nürnberger. Das bilanzielle Schadenrisiko tragen jedoch die jeweiligen Kooperationspartner.

Entsprechende Modelle greifen bereits in der Risikolebensversicherung, bei Cyberpolicen und in der Managerhaftpflicht (D&O). Künftig kommen dafür auch staatlich geförderte Altersvorsorgedepots infrage. Eigene Produktentwicklung und Risikoübernahme bündelt der Konzern in Geschäftsfeldern mit hoher Marktpräsenz.

Dazu zählen die Berufsunfähigkeitsversicherung, die betriebliche Krankenversicherung und der Rechtsschutz. Innerhalb des VIG-Konzerns übernimmt die Nürnberger die Rolle des Kompetenzzentrums für Biometrie- und Arbeitskraftabsicherung.

Vorstandschef Harald Rosenberger begründet die Fokussierung pragmatisch: „Wir konzentrieren uns auf das, was wir gut können. Wo wir nicht zur Spitzengruppe gehören, setzen wir auf Kooperationen.“

Sanierungsprogramm führt zurück in die Gewinnzone

Die Neuausrichtung folgt auf eine tiefgreifende Ertragskrise. Im Geschäftsjahr 2024 verbuchte die Nürnberger einen Konzernfehlbetrag von 77 Millionen Euro bei einem Umsatz von rund 4,5 Milliarden Euro. Ursächlich war vorrangig die Sparte Schaden- und Unfallversicherung, die infolge von Inflation, Großschäden und Nachreservierungen einen operativen Verlust von 157,4 Millionen Euro auswies.

Das Management leitete daraufhin das Effizienzprogramm „Fit für die Zukunft“ ein, das bis 2026 jährliche Einsparungen von 75 Millionen Euro vorsieht. Über natürliche Fluktuation und Aufhebungsvereinbarungen baute das Unternehmen 600 Stellen ab, sodass der Personalstand aktuell bei 3.829 Beschäftigten liegt. Ergänzend sanierte der Konzern über das Programm „back2black“ unrentable Bestände in den Sparten Wohngebäude und Kfz.

Zwei operative Schaden- und Unfalltöchter verschmolz das Unternehmen auf die Nürnberger Allgemeine.

Die Maßnahmen zeigen Wirkung. Im Geschäftsjahr 2025 kehrte der Versicherer mit einem Vorsteuergewinn von 209 Millionen Euro und einem Konzernergebnis von 47 Millionen Euro in die Gewinnzone zurück. Die gebuchten Bruttobeiträge beliefen sich auf 3,52 Milliarden Euro, während die Kapitalanlagen ein Volumen von 35,84 Milliarden Euro erreichten.

Für das Gesamtjahr 2026 strebt das Management ein Konzernergebnis von 80 Millionen Euro an, unterstützt durch eine bislang unterdurchschnittliche Belastung durch Naturkatastrophen. Mittelfristig peilt die Führung ein Konzernergebnis von mehr als 100 Millionen Euro an, nennt dafür jedoch kein fixes Zieljahr. Die Solvenzquote bewegt sich während des Umbaus stabil bei mehr als 200 Prozent.

Wiener Großaktionär treibt Delisting und IT-Modernisierung voran

Im Mai 2026 sicherte sich die Vienna Insurance Group 99,2 Prozent des Grundkapitals und der Stimmrechte. Vorausgegangen war ein Barangebot im Oktober 2025 über 120 Euro je Aktie. Das Angebot entsprach einer Prämie von 173 Prozent auf den volumengewichteten Dreimonatsdurchschnittskurs vor Bekanntgabe der Transaktion.

Die Bewertung der Nürnberger Beteiligungs-AG lag damit bei rund 1,4 Milliarden Euro, nachdem der Börsenwert im August 2025 lediglich rund 600 Millionen Euro betragen hatte. Die bisherigen Großaktionäre Münchener Rück, Versicherungskammer Bayern, Daido Life und Neue SEBA reichten ihre Bestände geschlossen ein.

Auf einer außerordentlichen Hauptversammlung am 12. November 2026 folgt der formale Beschluss über den aktienrechtlichen Squeeze-out der verbliebenen Minderheitsaktionäre. Damit endet die Börsennotiz der Gesellschaft endgültig.

VIG-Chef Hartwig Löger übernahm den Aufsichtsratsvorsitz und steuert die Integration in den Gesamtkonzern. Der Wiener Versicherungskonzern unterstützt insbesondere die anstehende IT-Modernisierung mit Kapital und Ressourcen. Für die schrittweise Ablösung historischer Bestandsführungssysteme veranschlagt das Management über einen Zeitraum von vier bis sieben Jahren Investitionen von 240 Millionen Euro.

Bancassurance-Ausbau und Reibungspunkte im Vertrieb

Die Fürst Fugger Privatbank mit Sitz in Augsburg bleibt ein fester Bestandteil der Gruppe. Das Institut fokussiert sich auf vermögende Privatkunden mit einem Anlagevermögen ab 250.000 Euro. Rosenberger beabsichtigt, das Bankhaus enger an die Ausschließlichkeitsorganisation anzubinden, um Schnittstellen zwischen privater Vermögensverwaltung und fondsgebundenen Vorsorgeprodukten vertrieblich besser zu nutzen.

Gleichzeitig verlangt der Kurswechsel den Vermittlern Anpassungen ab. Die Sanierungskündigungen in defizitären Wohngebäudebeständen lösten im Vertrieb Unruhe aus. Branchenbeobachter verfolgen aufmerksam, wie reibungslos selbstständige Agenturen und Makler den Rückzug aus der Eigenfertigung annehmen und wie tragfähig der Verkauf von Drittprodukten unter dem Nürnberger-Label in der Praxis ausfällt.

Zudem steht ein personeller Wechsel an der Vertriebsspitze bevor. Vorstand Andreas Politycki übergibt sein Ressort nach vier Jahrzehnten im Unternehmen zum 1. September 2027 an Philipp Lechner.

Eine engere operative Verzahnung mit der zweiten deutschen VIG-Tochter Interrisk hält sich das Management offen. Die kommenden Quartale werden zeigen, ob die Nürnberger unter dem Dach der VIG ihre Margenziele erreicht, ohne Marktanteile im Stammvertrieb einzubüßen.